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pta期货行情上行压力大

  近年来,PTA期货市场出现了逆转和强劲上涨,成为大宗商品市场的明星品种之一。

 

  郑州PTA期货主力合约1909从5200元/吨反弹,继续穿着20日均线,40日均线,成功站上60日均线,1909合约单日成交一度达到570万手。

 

  据价格监测,6月份国内PTA现货市场在首次震荡调整后出现大幅反弹。截至6月28日,市场平均价格为6366元/吨,较年初上涨11.34%,较上年上涨8.45%。期货市场也保持强劲势头,主要PTA期货合约6月27日成交,上涨5.02%,至6026元/吨,创两个月来新高。

pta期货行情上行压力大

 

  据价格监测,2019年06月大宗商品价格涨跌榜中纺织板块环比上升的商品共6种,其中涨幅5%以上的商品共4种,占该板块被监测商品数的23.5%;涨幅前3的商品分别为PTA(11.34%)、涤纶POY(10.56%)、涤纶FDY(9.92%)。

 

  丽都集中释放,短期PTA还有头!短期来看,由于聚酯行业需求的改善、PTA的良好供应和库存、成本支持以及中美贸易摩擦的缓解,PTA的短期趋势呈现强劲增长。有临时的支撑空间。聚酯开始上涨并支持对PTA的严格需求。

 

  6月中旬以后,聚酯负荷连续两周反弹,截至6月21日达到92.2%的高位,结束了自5月初以来的下行趋势。这一变化显示出对聚酯领域需求的显着改善。 。影响聚酯开工的两个主要因素是聚酯库存和聚酯利润,这是自5月初以来聚酯初创的主要压力。

 

  从传导路径上看,是“下游织造库存积压,织造开始下降,下游下游整体淡季性能下降,聚酯采购提前下降,PTA需求下降”。

 

  6月中旬以后,主要改善来自中间环节,即织造的被动补充导致聚酯产品库存下降,从而推动了聚酯生产的开始。 5月份,当聚酯库存较高时,聚酯厂一般采用降价促销的方法尽可能消化库存。然而,在购买和不购买的影响下,织造环节的采购基本上是基于购买需求,而降价则是聚酯生产和销售率的提升效果并不理想。

 

  相反,6月以后,聚酯产品在利润低的情况下提高了聚酯产品的价格。在购买情绪的影响下,下游采购情绪增加。在端午节前后聚酯工厂的高产和销售后,涤纶产品库存明显,随着涤纶价格的持续上涨,刺激了下游被动补货的需求。在这种情况下,聚酯产品库存大幅下降。数据显示,目前的库存水平为POY1.5天,DTY为19天,FDY为3天。

 

  在库存大幅改善的情况下,电力的衰减短期内进一步向下调整聚酯装置的启动。随着中小型设备在大修初期的重新启动,聚酯开车逐渐增多,从而支撑了对PTA的刚性需求。

 

  2,PTA设备频繁启动和停止,导致PTA上演脱机趋势

 

  聚酯链接的阶段是好的,这对应于PTA供应的不稳定性。从PTA与聚酯的分化趋势来看,它可以反映出供需不匹配的迹象。当需求首先随供应增加时,供需疲软的预期将转向“PTA-聚酯”部分。聚酯原料价格不错。

 

  具体来说,6月份PTA大修涉及生产能力990万吨,其中对生产能力的负面影响为227.5万吨,后一阶段计划大修670万吨设备。本周,随着四川能投、蓬威石化厂的重新开工,大修减产能力将降至18.5万吨。受此影响,PTA的启动率自6月初以来显著下降。CCFEI数据显示,6月份PTA的平均启动率降至76.8%,低于去年同期的78.8%。随着设备的重新启动,启动率也上升到了82.8%。预计本周PTA启动率将进一步上升。

 

  但是,7月初,如果富海创450万吨装置的大修如期进行,PTA的启动率将再次下降。虽然下半年投产的新PTA装置增加了100万吨的产能基础,但启动率的下降仍对分阶段供应起到了缓解作用。

 

  需求的增加和供应的减少导致PTA-聚酯的供需从部分宽松转为紧张,这也导致了PTA库存的去污。 CCFEI数据显示6月初PTA库存量为169万吨。在2018年同期; 6月21日,库存降至100万吨,虽然同比仍然略高,但环比正呈现退化迹象。

 

  PTA聚酯的供求也将在6月份出现一个小仓库,1-5月份的仓库积累趋势将逆转。预计如果聚酯的高启动和PTA的多维修继续进行,PTA聚酯的供需将在7月份继续维持。

 

  三。油价反弹的影响更大,形成了PTA上涨的基础。

 

  第二季度成本方对PTA的影响“比以前更大”,“前空”的表现分为两个步骤。

 

  第一步是,自4月份以来,在恒力石化炼油厂运营的影响下,PX的价格大幅下降,从每吨1100美元降至每吨800-900美元左右。同时,PX石脑油与PX-MX的加工价差也大大降低。在价差压缩初期,石脑油和MX的价格相对稳定。很好,它表明,PX价格的下降主要受其自身供需预期缺口的影响,而不是受原材料价格下降的影响。

 

  受此影响,PTA价格也有所下跌,但下跌是由成本的崩溃所驱动,这表明PTA价格下跌,但PTA加工费并没有下降。

 

  第二步,原油价格在5月中下旬下跌,PX和PTA的下跌加深。在处理费被压缩到较低水平后,PX对原油价格的敏感度上升,加上其自身的供需格局,表明它很容易下跌而且难以上涨。 PTA叠加在下游淡季的影响上。在原油价格的拖累下,PTA板块的加工费已经被压缩,这推动了第二轮PTA的下滑。

 

  6月中旬之后,端到端转变为“更多”效应。原油价格在50美元到55美元之间波动了一段时间,而利多卡因的集中提高了人们对油价的信心。也就是说,宏观压力推迟,金融短期推迟,地缘溢价上升,供需先弱后强。如果20国集团的谈判能够达成一定程度的休战协议,可能有助于缓解市场过度悲观的预期。

 

  原油价格反弹导致国内化学品突破整体大气的先前低位。受此影响,PX和PTA价格均已停止下跌。但不同的是,由于两者的供需格局不同,在同样的原油增长下,PTA的增幅大于PX的增幅。 PTA处理费的表现明显强于PX。结果表明,PTA的上行不仅有成本支撑,而且有助于改善阶段供需格局。

 

  综上所述,6月中旬后PTA的上升趋势是由多种集中释放引起的,中美贸易摩擦在此阶段已经释放出一些放松的迹象,导致了下游空心状态的分化。有一个乐观的预期,在这个市场预期的变化下,PTA将表现强劲上涨。

 

  长期上行压力依然存在:1700元的高加工费能持续多久?

 

  目前下游低库存、高负荷开工情况对PTA需求有所拉动,加之成本端原油价格反弹,PTA期货价格短期获得支撑。不过,PTA加工费达到了1700元/吨高位,各方情况都在发生微妙的变化。

 

  目前,PTA的下游聚酯链表现良好,库存压力释放,产量稳步回升,短期有利的未来价格,但预计下半年将有大量新产能开始生产。年。 PTA的更好利润将不复存在,负面影响力相对较大,但主要反映在远月合约中。

 

  1.预计下半年将开始大量新增产能。

 

  今年,PTA工厂仍在运营一小年。今年上半年,只有四川可以投资100万吨设备来完成新的投资。但是,该设备已于6月初停放,尚未重启。因此,虽然它在5月底投入使用,但尚未上市。供应带来显着增长。

 

  最近,有消息称新凤鸣250万吨设备9月投产,虽然与原设备的生产时间一致,但仍超出市场预期,因为历史上PTA设备的生产经常因某种原因而延迟。然而,今年恒利石化PX装置的成功推出,让市场对新装置的推出有了新的认识。预计将于年底投入运营的新丰明PTA装置和恒利四期工程。

 

  随着PTA价格持续下跌,现货加工费已降至1000元/吨左右。1909个合同的磁盘处理费每年低于700元/吨。6月,国内许多PTA装置因某些原因进行了维修,计划停2-3天。虽然有些安装不能在计划的3天内重新启动,但大多数都在同一时期。恢复生产已于6月底完成。因此,6月中旬的设备维修造成供应短缺,同时又推高了PTA加工费,而加工费的高企刺激了企业积极恢复生产。

 

  6月下旬,随着维修设备的重新启动,市场供应量明显恢复,设备维修利润不再存在。可以说,这一轮集中维护利润影响不大,没有权力继续推高PTA价格。

 

  总体而言,预计下半年将开始大量新增产能,PTA的利润将不再存在,看跌势力较大,但主要体现在远月合约上。从近期盘面表现来看,近月合约明显强于远月合约,且11月合约反弹疲软,这也反映了短期未来新产能的产量。

 

  2.第二步。下游聚酯导通畅,终端织造是否合理?

 

  从5月底到6月中旬,随着涤纶长丝价格跌至近三年的低位,织造企业进入市场并走私了大量原料。聚酯工厂的产品库存迅速转移到下游织布厂,以及聚酯工厂的产品库存。在近几年同期下降至低水平,利润也有显着改善。结果,聚酯工业的负荷水平从低水平上升,原料消耗增加,这在短期内直接有利于PTA。

 

  下游织布厂库存大量原料后,织机的负荷也有所增加,但消费者的利润能否持续,关键是织布厂的产品是否进入下游纺织服装链接和流向消费者,或转换成编织堆积的库存。在工厂的仓库里。目前,市场反映终端订单情况不容乐观,但不良需要逐步减少下游库存,以逐步向上传递,对原料市场形成制约。

 

  从纺织服装终端的零售情况来看,今年前五个月的零售额明显低于上年同期。可以认为,国内消费者方面正处于衰退之中。出口数据显示,5月份纺织品出口较去年同期略有增长3.55%,服装出口较去年同期下降1.09%。此外,中美贸易形势直接关系到是否提高包括纺织品和服装在内的3000亿美元的美国出口关税,这直接影响到纺织品和服装的出口量。不排除近期会出现一些出口抢购订单,这将直接惠及上游原材料,但如此大量的纺织厂原材料能否消化备料还有待进一步观察。

 

  综上所述,近期PTA价格上涨直接关系到聚酯库存的大幅减少。此外,原油的反弹和中美贸易关系的缓和也为这一局面起到了推波助澜的作用。短期市场看涨情绪发泄,再加上期货市场投机的影响,短期利好将继续发酵。

 

  然而,从长远来看,聚酯库存转移到下游织布厂后,能否真正消化,中美贸易关系是否会重演,原油能否继续反弹,以及各类利润是不确定的,长期可能会结束。心情。从中长期来看,PTA处理费回归历史高位后,其他环节的利润微薄,下游追逐的可能性有限。同时,PTA加工费已达到1700元/吨的高位,设备生产积极性很高。维护计划可能会再次取消。 7月上旬,福海创造了450万吨维修设备或暂时收紧市场供应。但是,在中后期重新启动设备后,将再次出现超压。

 

  这对PTA价格上涨空间、PX和PTA新装置投入运行具有高度确定性,远月合约压力看跌较为明显。

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